含权二级债基、偏债混合基金股票账户怎么配资，即将叩响个人养老金产品名录的大门。
第一财经记者从业内获悉，监管部门近日向多家基金管理人下发通知，拟将这两类基金纳入个人养老金基金产品名录，进一步完善养老产品布局。首批“货架上新”划下了六道准入门槛，并实行“一司一只”择优申报机制。
扩容的底色，是市场的持续升温。半年时间，个人养老金基金Y份额规模已从185亿元猛增至285亿元。在受访人士看来，在此背景下，引入适度含权的“固收+”产品，恰逢其时地填补了养老FOF与指数基金之间的风险收益空白，为不同偏好的投资者提供了更精细的选择。
记者从多家机构处了解到，各家机构的内部梳理和申报筹备节奏快慢不一。已有部分机构完成申报工作，也有选择较多的头部基金公司，目前正处于内部研判与择优筛选阶段。
六道门槛筛出“优等生”
第一财经记者从业内获悉，多家基金管理人已于近日收到监管部门下发的《关于做好含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录工作的通知》，拟推动符合条件的两类产品入列，进一步丰富个人养老金基金产品谱系，更好适配不同投资者的养老投资需求。
但货架上新，不等于来者不拒。此次拟纳入的含权二级债基与偏债混合基金，通常被归入“固收+”产品范畴，但监管并未全面放开准入，而从产品成立时间、规模、资产配置、风险控制、持有人结构以及基金公司分类评价等六个维度划定了明确门槛。
最基础的入场券是产品运作的硬指标，通知明确，纳入产品必须成立满3年且支持每日开放申购，保证投资者资金流动性；同时要求最近4个季度末规模均不低于5亿元，杜绝迷你基金、清盘风险产品进入养老名录，保障产品运作稳定性。
资产配置的精细化仓位管控，是本次准入规则的核心亮点，也是区分产品风险收益属性的关键。
针对不同品类产品，监管在仓位“上下限”双向划定红线，其中含权二级债基、偏债混合FOF，需最近8个季度平均偏股资产仓位不低于5%；普通偏债混合基金则不低于10%，确保产品具备基础增值能力。
与此同时，新规同步设置仓位上限约束，严控产品波动风险。含权二级债基、普通偏债混合基金最近8个季度末平均偏股型资产及可转债仓位合计不高于20%和30%。从根本上锁定“固收为主、权益为辅”的产品定位，把波动控制在养老资金可承受的范围内。
在风险控制层面，监管同样划定明确底线，要求产品近3年最大回撤优于同类中位数水平；同时严格规范持有人结构，机构投资者合计持有份额不高于80%，前五大机构持仓占比不超50%，防止机构资金扎堆操控产品走势，让产品走势更贴合个人投资者的养老投资需求。
除此之外，准入规则延伸至管理人端，要求基金管理人最近一期分类评价结果不得为C，从机构合规运营层面筑牢养老投资的风控根基。
在落地节奏上，本次扩容采取“首批试点+常态化推进”的渐进模式，稳妥推进市场落地。首批申报工作以今年二季度末为数据统计节点，实行“一司一只”的严控规则，每家基金公司仅可择优申报1只达标产品。
若有多只产品符合标准，需由公司综合考量产品策略、波动水平、盈利能力筛选最优标的，申报材料需于9月8日前完成报送。同时监管释放惠民利好，支持基金公司、托管机构市场化下调新增产品Y份额管理费、托管费，直接降低个人养老投资持有成本。
后续扩容走向常态化
六道关口划完，够格的产品究竟有多少？
由于部分指标并非公开数据，若仅以产品规模、成立年限、机构投资者占比以及产品类别等因素进行粗略划分，剔除已有Y份额的产品，符合基础要求的基金产品仅有160余只（不同份额合并计算，下同），分布在40余家公司旗下，其中十余家拥有5只以上备选产品，有20余家仅有一只“独苗”产品。不过，若叠加非公开内部精细化指标进一步筛选，最终合格产品数量或将进一步缩水。
数字之外，各家机构的筹备节奏也快慢不一。第一财经记者从多家机构处了解到，部分公司产品部已经进行了内部梳理，但不同公司进度不同，其中有大型公司人士透露，达标储备产品较多，目前正开展内部研判与择优筛选。
也有部分机构动作更快。上海一位机构人士告诉第一财经，公司已完成旗下“固收+”产品纳入的申报流程，该产品属于其旗下经典产品。
“我们符合条件的产品比较少，所以不需要进行太复杂的决策，目前唯一的核心关注点就是旗下这只‘独苗’产品能否顺利入围。”一家仅持有单只达标产品的公募机构人士告诉记者。
值得关注的是，此次产品扩容并非一次性短期政策。首批落地后，该机制将转为季度常态化申报。对于旗下有达标产品且尚未申报同类养老产品的基金公司，每季度结束后1个月内均可提交纳入申请。
监管部门将配套建立动态评估和奖优惩劣机制。对已纳入产品运作规范、业绩表现较好、Y份额规模良性增长的管理人，可允许适当增加纳入产品数量；相关纳入标准也将结合产品表现和政策导向动态调整。这意味着，产品纳入后并非“一劳永逸”，后续表现将直接影响管理人的扩容空间。
监管同时着重强调风险管控与投资者保护，杜绝市场盲目炒作。一方面，要求基金机构及销售渠道强化投资者教育，清晰揭示产品净值波动、权益及可转债投资风险，破除“养老产品稳赚不赔”的认知误区，引导投资者长期持有、理性配置。另一方面，压实机构合规风控责任，督察部门需动态跟踪入库产品运作情况，对规模、投资风格出现大幅偏离的产品及时督促整改，守住养老投资安全底线。
市场规模持续扩容
此次扩容，是个人养老金市场高速发展的必然结果。随着居民养老理财意识持续觉醒，个人养老金基金市场迎来爆发式增长。据证监会发布的个人养老金基金名录，截至今年6月30日，个人养老金基金总量已达321只。
结合Wind数据，个人养老金基金Y份额规模达到284.92亿元，较去年底的185.44亿元增长99.48亿元，半年时间增加近54%。产品类别也从最开始的FOF产品扩展到普通指数基金、指数增强基金等多元品类，养老投资工具箱持续扩容。
在规模与数量双双走高的背后，是赚钱效应的回归。截至9月4日，在已有相关数据的153只个人养老金基金中，近三年回报的中位数为15.25%，34只产品的区间回报超过20%，其中鹏华养老2045三年Y、广发养老2050五年持有Y区间收益均超过40%。
在业内人士看来，监管层面提出推进含权二级债基与偏债混合基金纳入个人养老金产品名录，是公募基金行业在养老金融领域深化布局的又一关键落子。对于普通投资者而言，核心价值是补齐了养老投资的“中间档位”。
“该类产品的加入，有效填补了现有养老FOF与指数基金之间的风险收益空白地带，形成了一条更为平滑的‘风险—收益’梯度。”招商基金人士对第一财经表示，含权二级债基和偏债混合基金，同时构建了从“稳健”到“进取”的过渡区间，为不同风险偏好的投资者提供了更精细的资产配置工具。
在他看来，从投资者视角出发，这一扩容举措体现了“以投资者需求为导向”的产品设计理念。这两类产品天然具备“债券筑基”与“权益弹性”的双重属性，与养老资金追求长期稳健、抗通胀的核心诉求高度契合。
“产品能承受多大回撤，投资者对波动的容忍度在哪里，基础收益从哪里来，这是‘固收+’区别于简单资产拼接的地方。而这一风险收益框架，恰与养老基金投资者的长期配置需求形成内在呼应。”上海一位基金公司人士说。
中信保诚相关负责人补充表示，在收益空间变化、市场结构分化、全球扰动加大的环境里，固收增强的价值不在于简单“加一点收益”，而在于用更完整的组合思维去面对市场变化，让每一分超额收益都来源清晰，让每一次风险暴露都有迹可循。
在他看来，无论是国内居民存款重配、经济周期的加速修复触底反弹，还是全球正进入降息的流动性改善周期，都给中国股票市场带来丰富的结构性机会，这或将为固收增强类产品获取稳健回报提供较好的窗口期。
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曹璐
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